истории

Золотая акция 2.0 Как новая структура «Яндекса» сможет обезопасить компанию от вмешательства властей

Источник: Meduza

Совет директоров голландской Yandex NV, управляющей «Яндексом», одобрил решение изменить структуру корпоративного управления. Основатель «Яндекса» Аркадий Волож в письме сотрудникам заявил, что это решение «станет оптимальным для трех сторон»: оно позволит оставить управление компанией в руках руководства, сохранит уверенность международных инвесторов и защитит интересы страны. «Медуза» объясняет, для чего «Яндексу» понадобилась реорганизация и как будет работать новая структура.

«Яндекс» хочет обезопасить себя от давления со стороны государства. Власти — сделать так, чтобы голосующие акции не попали к иностранцам

С конца 2018 года в СМИ неоднократно появлялись сообщения о возможной покупке крупного пакета акций «Яндекса» окологосударственными структурами, в частности Сбербанком, с целью «получения права вето по ключевым вопросам». Практически одновременно с ними в Госдуме стали появляться законопроекты, направленные на ограничение доли иностранных инвесторов в компании. 

На фоне всех этих инициатив и новостей котировки «Яндекса» на Московской бирже и NASDAQ неоднократно падали. Гендиректор «Яндекса» в России Елена Бунина в интервью РБК отмечала, что все эти предложения «разрушительны», приведут к оттоку ключевых сотрудников из компании и иностранных инвесторов из России, и превратят «Яндекс» в «унылый поисковик».

Собеседник «Медузы» в администрации президента и источник, близкий к руководству «Яндекса», поясняли, что текущая акционерная структура «вызывает беспокойство» у российских властей в связи с тем, что голосующие акции полностью «завязаны» на Аркадии Воложе и в случае несчастного случая с ним большинство голосующей доли окажется в руках иностранных акционеров.

«Не может и не должна компания, которая является национальным достоянием и основной частью Рунета, управляться иностранными акционерами — это воспринимается как угроза национальной безопасности, поэтому данный риск и нужно исключить», — пояснял собеседник «Медузы» в АП.

«Новая структура создается такой, чтобы это строение простояло многие годы, и нас не трясло от внешних событий так, как это было в последнее время. Важно, чтобы структура, с одной стороны, соответствовала общественным интересам, а с другой, не мешала компании развивать бизнес в стране и за рубежом», — заявил Аркадий Волож 18 ноября.

Новая структура позволит Аркадию Воложу передать свои акции в семейный траст, который сохранит контроль над его голосующей долей

Капитал Yandex NV сейчас состоит из акций класса A, B, С и «золотой акции», которая в 2009 году была продана Сбербанку за символическую цену в один доллар. Акции класса A торгуются на Московской бирже и NASDAQ, в то время как акции класса B распределены между основателями и сотрудниками компании и дают им больше голосов при принятии решений по управлению компаний, чем владельцам акций класса А.

Аркадий Волож владеет акциями класса B, которые дают 48% всех голосов при принятии решений. Сооснователи и первые сотрудники «Яндекса» вместе с Воложем суммарно владеют 57% голосующей доли, что позволяет им иметь перевес над другими акционерами при принятии решений по ключевым вопросам управления компанией. Однако текущие правила не позволяют Воложу продать или передать в наследство свою голосующую долю, поэтому в случае его смерти или продажи всего пакета акций, его акции класса B будут автоматически конвертированы в акции класса А. При таком развитии событий большая часть «голосов» распределится среди иностранных инвесторов.

Операционный и финансовый директор «Яндекса» Грег Абовский в ходе конференц-звонка после объявления о новой корпоративной структуре отметил, что семейный траст, куда будут переданы акции Воложа, позволит в случае каких-либо неприятностей «сохранить голосующую долю Аркадия, хотя мы все, конечно, хотим верить, что он будет жить вечно».

Депутат Антон Горелкин — автор закона об ограничении доли иностранцев в интернет-компаниях — в своем телеграм-канале назвал решение «Яндекса» изменить структуру корпоративного управления «элегантным» и сообщил, что отзывает свой законопроект. При этом он пообещал продолжить работу над ним с целью «защиты нашего цифрового суверенитета»: «Я считаю свой законопроект необходимым в современной динамике развития цифровой экономики и уверен, после доработки он будет принят».

Аналитики надеются, что предложенная схема позволит успокоить законодателей и избавить «Яндекс» от вмешательства в работу компании

Аналитик «Райффайзен Банка» Сергей Либин называет новую схему «золотой акцией 2.0» — с тех пор, как первая золотая акция была продана Сбербанку, «Яндекс» стал больше и важнее для российского рынка, поэтому власти хотят увеличить ее значение. По словам Либина, новая схема позволит властям иметь некий рычаг на случай, если в компании что-то пойдет не так, но при этом четко оговаривает возможности его использования, поэтому вряд ли им смогут злоупотреблять.

«На мой взгляд, представленные „Яндексом“ изменения в акционерной структуре и управлении компанией оптимальны, — заключает Либин. — С одной стороны, данная схема снимает основной риск, который беспокоит власти и из-за которого появился законопроект депутата Горелкина, — минимизирует возможность иностранных акционеров контролировать компанию и управлять принятием решений в ней. С другой стороны — она не дает управлять компанией и российским властям».

Старший аналитик по телекоммуникациям компании ФК «Уралсиб» Константин Белов называет предложенную «Яндексом» схему «щадящей», но не уверен, что она позволит компании полностью обезопасить себя от действий российских законодателей. «Очевидно, что это попытка снять те риски, которые несет в себе для „Яндекса“ законопроект депутата Горелкина, то есть аккуратно ограничить возможность контроля компании со стороны иностранных акционеров, — говорит Белов. — Я пока не могу быть до конца уверен, что это полностью урегулирует ситуацию. Все-таки у нас в правительстве есть разные люди».

При этом эксперт отмечает, что вопросы, которыми будет заниматься фонд, и его полномочия довольно четко очерчены, а значит он не должен сильно влиять на операционную деятельность компании. «Все-таки главная задача, чтобы „Яндекс“ продолжил оставаться „Яндексом“, — то есть развивал технологии и создавал новые сервисы», — говорит Белов.

Российский рынок уже отреагировал на данные изменения положительно — к 17:10 18 ноября акции «Яндекса» на Московской бирже выросли на 6,97%, а на NASDAQ спустя час после открытия торгов — на 10,25%.